当市场对银行股的分歧如同冰火两极，一方是价值投资者眼中极具吸引力的“类债资产”，另一方是成长股爱好者口中缺乏想象力的“老古董”。

进入2026年，银行板块似乎站在了一个关键的十字路口。一方面，以险资为代表的长线资金正以前所未有的力度增配银行股，将其视为“资产荒”时代的压舱石。另一方面，开年以来银行股却遭遇资金显著流出，市场风格似乎在悄然转换。作为普通投资者，面对这个估值处于历史底部、前景充满分歧的板块，是该勇敢拥抱，还是敬而远之？我的回答是：在当前时点，银行ETF是一个值得仔细评估和考虑的配置选项。

一、 估值与安全：深度“破净”下的高确定性

谈论银行股是否值得购买，第一个无法回避的事实是其历史性的低估值。自2018年估值高点后，银行板块经历了长达数年的下行周期，在2022年10月，市净率（PB）一度探至0.49倍的冰点。截至当前，行业整体估值仍在约0.7倍PB附近徘徊，这意味着投资者可以用七折的价格购买银行的净资产。

更为关键的是，与这低估值相伴的是极高的股息率。目前，中证银行指数的股息率普遍维持在4.3% 以上，相较于10年期国债约1.7%的收益率，其“股息溢价”处于过去十年的高位。这种“类债”属性，在低利率成为新常态的今天，对追求稳定现金流的资金构成了强大的吸引力。

支撑这一分红能力的，是银行业已大幅加固的风险底线。经过对房地产、地方政府债务等重点领域风险的持续化解，以及对银行资本的夯实，市场对于银行体系爆发系统性风险的担忧已极大缓和。银行业高达约268% 的综合拨备覆盖率，也远高于监管要求，构成了利润和分红的“安全垫”。

二、 基本面曙光：关键压力缓解带来盈利拐点预期

如果说估值和股息是“防守”的逻辑，那么基本面的积极变化则提供了“进攻”的可能。展望2026年，压制银行股数年之久的净息差压力有望迎来实质性缓解，开云官方体育app下载这可能是最重要的边际变化。

具体来看，支撑息差企稳的逻辑链条已经形成：

1. 负债端成本有望显著下降：2026年将迎来高息存款集中到期重定价的高峰期，此前多轮存款利率下调的效果将集中体现。同时，银行业自律机制也在努力破除“内卷式”的价格竞争，有利于稳定负债成本。

2. 资产端收益率趋于平稳：新发放贷款利率已处于历史低位，在贷款市场报价利率（LPR）进一步下调前，预计将维持相对平稳。央行也明确提出“支持银行稳定净息差”，政策意图明确。

3. 规模结构优化：银行不再盲目追求“以量补价”，而是转向优化信贷结构，向高景气区域和优质领域倾斜，这有助于提升资产的整体收益率。

基于此，多家机构（如方正证券）预计，2026年银行板块息差将实现企稳或小幅回升，从而带动上市银行整体营收和利润增速的显著改善。尽管外部挑战如经济转型和全球产业链重构依然存在，但银行业最艰难的时刻或许正在过去。

三、 资金面趋势：“耐心资本”的汹涌入局

市场的短期波动受情绪影响，但长期趋势则由真金白银的资金流向决定。当前，金沙电玩一股不可忽视的“耐心资本”正持续流入银行板块，这将构成估值修复的长期驱动力。

这股力量的核心是保险资金。在新会计准则下，为了平滑利润表波动，险资有强大动力将高股息、低波动的银行股计入“其他综合收益”（OCI）科目长期持有。有测算显示，若险资权益配置用足上限，其中一部分配置银行股，潜在流入规模可达数千亿级别。

另一股力量是公募基金的“再平衡”。由于长期低配，公募基金对银行股的持仓占比已降至近十年低位（如2025年三季度重仓占比仅为1.74%）。随着监管引导和投资基准的约束作用显现，公募基金存在巨大的回补仓位的潜力和空间。这些中长期资金的配置行为，具有稳定、持续的特点，能为银行股提供坚实的“买盘”基础。

四、 银行ETF：为何是普通投资者的优选工具？

明确了看好的理由，下一个问题就是如何参与。对于大多数普通投资者而言，直接买入银行ETF，相比于精选个股，可能是更具优势的策略。

1. 分散风险，避免“踩雷”：银行股内部的分化正在加剧。投资单一个股，可能面临个体经营风险或区域经济风险。而银行ETF（如华宝中证银行ETF 512800、南方中证银行ETF联接基金 004598）一篮子覆盖了国有大行、股份行及优质城商行，能有效分散非系统性风险。

2. 分享行业贝塔，无需过度择股：在行业整体迎来基本面改善和估值修复的“贝塔”行情时，ETF能确保投资者不会因选错个股而踏空。尤其对于看好银行板块但缺乏深度研究能力的投资者，这是最高效的工具。

3. 流动性好，费用低廉：主流银行ETF在交易所上市交易，流动性充沛，买卖便捷，且管理费率通常低于主动管理型基金。

然而，选择银行ETF也需理解其内部结构。通常，国有大行权重较高，风格更稳健，股息更确定；而部分股份行和城商行则可能提供更高的业绩弹性。投资者可以根据自己的风险偏好，选择不同侧重的产品。

五、 理性审视：风险与挑战从未远离

当然，拥抱银行ETF并非没有代价。我们必须清醒地认识到其面临的风险：

· 宏观经济与信贷需求风险：如果经济复苏力度不及预期，导致有效信贷需求持续不足，银行的资产扩张和资产质量将面临压力。

· 息差修复不及预期风险：尽管趋势向好，但若存款成本下行缓慢或贷款端竞争再度恶化，息差修复的进程可能被打断。

· “低增长”标签的束缚：银行业已告别高速增长时代，市场可能长期给予其较低的成长性溢价。投资银行ETF，主要赚取的是估值修复和稳定股息的钱，而非高成长带来的资本增值。

所以，回到最初的问题：现在敢买银行ETF吗？

答案取决于你的投资目标和时间框架。如果你是追求短期暴利、热衷市场热点的交易者，银行ETF可能不是你的菜。但如果你是着眼于长期、追求资产稳健增值、需要稳定现金流来源的配置型投资者，那么当前时点的银行ETF，无疑提供了一个具有高安全边际和明确赔率的选项。

银行股的价值重估之路或许不会一蹴而就，其间必有反复与波折。但正如一位资深市场观察者所言：“银行股的上涨，反映的不仅是利润的修复，更是市场对中国经济系统稳定性信心的回归。”通过银行ETF参与其中，便是以一种相对从容的方式，与这份回归的“确定性”同行。